2025.06.09证星策略
北交所即将进入“双指数”投资时代
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作者 |第一财经周楠
成立近四年的北交所，即将进入“双指数”投资时代。
北交所官网最新披露，北交所和中证指数公司将于本月底发布“北证专精特新指数”。指数样本来源为，从符合条件的北交所专精特新“小巨人”上市公司证券中，筛选出市值最大的50只。指数基点为1000点，每半年调整一次样本股。
前期，北交所在设立一年周年之际（2022年9月）推出该市场首只宽基指数“北证50”，同年11月上线。即将面世的北证专精特新指数，与北证50有何异同？又将如何形成协同？
披露显示，50家北交所公司入选了首批新指数样本名单，涉及丰光精密（430510.BJ）、万通液压（830839.BJ）、润农节水（830964.BJ）。记者对比发现，27家公司同时入选北证50、北证专精特新指数名单，涉及华岭股份 (430139.BJ)、苏轴股份 (430418.BJ)等。
“北交所时隔两年多推出第二个指数，说明对此经过充分酝酿，新指数与北交所服务专精特新的定位非常契合。”华兴会计师事务所合伙人、副总裁朱为绎对记者表示，北交所将进入双指数运行阶段，新指数在推出初期有望为北交所带来数十亿增量资金，也为北交所ETF的推出提供契机。
北证专精特新指数月底上线
对于新指数的推出，北交所称，该指标将反映北交所专精特新上市公司证券的整体表现证星策略，为市场提供多维度投资标的和业绩基准。
数据显示，截至5月底，北交所已聚集138家专精特新“小巨人”企业，市值合计4236.93亿元，占北交所总市值的53.25%，涵盖生物医药、高端装备制造、新材料、新一代信息技术等重点领域。
编制方案显示，新指数的样本空间由两部分构成，一是：上市时间超过6个月，上市以来日均总市值排名在北交所市场前5名且发行总市值超过100亿元的除外；二是，非退市风险警示及其他风险警示类上市公司证券。
指数成份股如何确定？据披露，北交所将对样本空间内的证券，按照过去六个月日均成交金额由高到低排名，剔除排名后30%的证券。然后，对符合流动性条件的证券，选取其中专精特新“小巨人”作为待选样本。最终，对待选样本按照过去六个月的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券，构成最新一期指数样本。
此外，指数基点为1000点，北交所将每半年审核一次样本，并根据审核结果调整指数样本，每次调整数量比例一般不超过20%。
另据北交所披露的样本名单，丰光精密、万通液压等50家北交所公司，进入了首批北证专精特新样本名单。
记者了解到，首发样本涵盖生物医药、高端装备制造、新材料、新一代信息技术等重点领域。这些企业体现出创新性突出、成长性较强的特点，2024年合计研发支出17.9亿元，同比增长2.6%。
另据记者梳理，27家公司同时进入北证50指数与北证专精特新样本名单，涉及创远信科（831961.BJ）、纳科诺尔（832522.BJ）。
进入新指数样本空间的非北证50成份股，则包括万通液压、力王股份（831627.BJ）、科达自控（831832.BJ）等。
北证专精特新样本名单与北证50指数名单（黄色为重叠部分）
有望为北交所带来增量资金
与北证50指数相比，新指数有何特征？
“二者最大的不同在于，新指数是专门为北交所专精特新上市公司推出的，体现了北交所对企业专精特新属性的重视度。”中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟告诉记者，同时，新指数对上市公司的流动性要求更高。
“新指数的发布，将更好反映北交所专精特新公司的整体表现，与北证50成份指数结合起来看更具参考价值。”他同时认为。
朱为绎表示：“专精特新指数排除了北证50里面的一些传统企业，更符合北交所专精特新的定位。”
他进一步表示，两指数在选样方法、定期调整频率方面有差异。具体而言，北证专精特新指数强调，对符合流动性条件的证券，选取其中专精特新“小巨人”作为待选样本；定期调整上，北证50每季度调整一次样本股、每次调整5个标的，新指数则每半年调整一次，每次调整10个标的。
新指数发布后，是否将进一步拉动北交所增量资金入市？
“北证专精特新指数的发布对北交所是重大利好，北交所将进入双指数运行阶段，初期将给北交所带来几十亿的增量资金，长期将会和北证50一样带来百亿增量资金。”朱为绎认为。
余伟认为，进入“双指数”的北交所公司，理论上会得到更多资金的主动或被动配置，但股价的走势受多方面因素影响，并不一定会助推其股价上涨。
“北交所目前只有北证50这一个指数，一个逐渐成熟的交易所需要多样化的指数来展示北交所上市企业。”北京南山投资创始人周运南认为，北证专精特新指数的推出预示着未来北交所也会像科创板、创业板一样继续推出更具象化、更行业化的表征指数。
“新指数的推出，也表明公募机构将可基于该指数研发并推出对应的公募基金产品，既给北交所送来更多的新增资金，也让更多的基民有了新的投资机会。”他说。
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